V. SECTOR EXTERNO
A. BALANZA DE PAGOS
La balanza de pagos registró, al finalizar 1998, una ganancia de reservas monetarias internacionales netas de US$242.6 millones. En dicho resultado contribuyó la mejora observada en la cuenta de capital que pasó de US$919.1 millones en 1997 a US$1,242.4 millones en 1998, como resultado principalmente de los recursos generados por el proceso de desincorporación de activos del Estado.
En lo que respecta a la cuenta corriente, se prevé que registre un déficit de US$999.8 millones, superior al registrado el año anterior cuando alcanzó US$632.1 millones (5.3% y 3.6%, como porcentaje del PIB en 1998 y 1997, respectivamente).
En el comportamiento de la cuenta corriente influyó el déficit de la cuenta comercial (US$2,090.8 millones), superior al de US$1,466.0 millones del año previo. Este resultado es consecuencia del menor dinamismo que han observado las exportaciones totales y la aceleración mostrada por las importaciones, en comparación al año anterior ya que se estima registren un crecimiento de 20.4%.
En la evolución de las exportaciones es determinante la disminución de 0.2% en el valor de los principales productos de exportación, contrario al aumento de 22.5% que registraron el año anterior. En este resultado influyó la caída registrada en el valor de las exportaciones de Café (-5.6%), como resultado de una reducción en el volumen exportado, equivalente a 921.8 miles de quintales (16.6%), aún cuando en parte se vio compensada por el aumento observado en el precio medio de exportación (13.2%).
Otro producto que contribuyó al menor dinamismo de las exportaciones fue el petróleo, el cual, pese a registrar un incremento de 30% en su volumen exportado, vio reducido su precio medio en un 51.2%, como consecuencia de la baja en los precios de este producto en el mercado internacional, lo que equivaldría a una reducción en el valor de 36.5%.
Las exportaciones de los restantes productos considerados como principales, se espera que registren incrementos en el valor exportado. En el caso del azúcar se espera un aumento de 18.8% (pese a la caída de 10.7% en el precio medio), dado el 33.0% de incremento en el volumen exportado. El cardamomo se prevé experimente un ligero incremento en el valor exportado de alrededor de 2.5%, dada una leve mejoría tanto en el volumen exportado como en el precio medio.
En el caso del banano, producto que resultó severamente afectado por la Tormenta Tropical Mitch, se estima que el valor de las exportaciones crecerá 9.0% respecto al año anterior, cuando disminuyó 0.4%. Este resultado sería posible dado que hasta octubre el volumen exportado se había incrementado en un 26.0%. En este caso, se espera que el efecto de la tormenta tropical se manifieste en el próximo año con una baja en el volumen exportado.
Las exportaciones de "los otros productos de exportación", registrarían un aumento de 13.4% en términos de valor. Las realizadas a centroamérica crecerían 11.9%, disminuyendo el dinamismo que registraron el año anterior cuando crecieron 18.2%. En lo que respecta a las exportaciones destinadas al resto del mundo, al crecer 15.2%, recobraron el auge de otros años, ya que el año anterior sólo se incrementaron en 1.4%.
Referente al comportamiento de las importaciones, se estima que éstas mantengan el dinamismo observado el año anterior, dado que se encuentran directamente relacionadas con el comportamiento de la actividad económica, así como con el aumento significativo que registró el crédito otorgado al sector privado por parte del sector financiero durante el presente año. En este sentido, se espera que las importaciones totales alcancen un monto de US$4,637.3 millones, lo que implica un crecimiento de 20.4% respecto al año anterior.
Otro de los componentes de la cuenta corriente son los servicios, que se estima registrarán durante 1998 un superávit de US$357.2 millones, mayor en US$130.1 millones (57.3%) al del año anterior. En este resultado es importante mencionar el aporte del rubro "otros servicios" por US$296.9 millones que, entre otros, incluye el saldo de las operaciones de maquila. Otro rubro que contribuye a este comportamiento es el de turismo y viajes que registra un saldo neto de US$145.0 millones, levemente inferior al registrado el año anterior, lo cual se explica por el auge del turismo emisor y una leve reducción en el turismo receptivo. Finalmente otro aspecto que contribuye decisivamente con el resultado anterior, es el que corresponde a los servicios factoriales, los cuales disminuyeron 36.9%, como resultado de un menor pago de servicio de deuda publica y una menor salida en el sector privado.
En lo que respecta a las transferencias corrientes, se espera que mantendrán el dinamismo de años anteriores, al situarse en US$733.7 millones, US$127.0 millones más que el año anterior.
El saldo de la cuenta capital registra un superávit mayor al del año anterior de US$323.3 millones, al pasar de US$919.1 millones en 1997 a US$1,242.4 millones en 1998. A nivel de rubros, se observa que las transferencias de capital disminuyeron al registrar un saldo de US$84.0 millones.
El capital oficial y bancario registró un saldo de US$213.0 millones, menor en US$8.8 millones al del año anterior. Este saldo incluye US$317.1 millones por desembolsos de préstamos del sector público, US$53.4 millones de bonos con no residentes y la amortización de préstamos del sector público y del Banco de Guatemala por US$157.5 millones.
En lo que respecta al capital privado, el de mediano y largo plazos se considera que se vio afectado por la crisis financiera internacional y por las menores tasas de interés domésticas, al registrar un flujo neto menor al del año anterior, al pasar de US$449.1 millones en 1997 a US$288.1 millones en 1998, en tanto, la inversión extranjera directa se incrementó considerablemente, dado que en este rubro se incluye el registro de los US$584.2 millones por concepto de desincorporación de activos del Estado, de los cuales US$512.0 millones corresponden a la venta de las acciones de EEGSA y US$72.2 millones a las de TELGUA.
Con respecto a la deuda pública externa, su saldo al 31 de noviembre de 1998 ascendió a US$2,285.0 millones, mayor en US$149.9 millones al registrado al 31 de diciembre de 1997, como consecuencia del aumento de la deuda del sector público por US$197.7 millones, ya que la deuda del Banco de Guatemala disminuyó en US$47.8 millones.
B. MERCADO CAMBIARIO Y TIPO DE CAMBIO
La balanza cambiaria al 31 de diciembre de 1998 registró un saldo positivo de US$225.2 millones, aunque inferior en US$21.3 millones al del año anterior. El resultado positivo, obedece a que dentro de los ingresos cambiarios se incluyen los US$584.2 millones por desincorporación de activos del Estado.